Спотовый китайский рынок вольфрама в межсезонье слаб, но ожидания «политических» решений в вольфрамовом секторе и в Китае, и за рубежом способствуют потеплению рыночных настроений.

Рынок вольфрама с 13 июля продолжает боковое движение, сделки проходят вяло. От добычи вольфрамовой руды до производства порошковой продукции на рынке «царит межсезонье».

5 августа крупные предприятия КНР, выпускающие вольфрамовую продукцию, опубликовали долгосрочные контрактные цены на первую половину августа. Цена на концентрат WO3 55% min. установлена на уровне 412 000 юаней/т, что на 1000 юаней за стандартную тонну выше, чем во второй половине июля. Цена на APT (Ammonium ParaTungstate, паравольфрамат аммония) по долгосрочным контрактам также выросла на 1000 юаней/т, до 606 000 юаней/т. Небольшое повышение долгосрочных контрактных цен в некоторой степени укрепило доверие рынка, однако перерабатывающий сектор по-прежнему находится в состоянии межсезонья, и спотовые сделки на рынках АРТ и порошковой вольфрамовой продукции остаются слабыми, а средний уровень цен по спотовым заказам несколько ниже котировок по долгосрочным контрактам и оценок институтов.

Однако рынок в последнее время начал учитывать ожидания мер государственной политики в отношении вольфрама как в Китае, так и за рубежом. Ключевыми событиями по этим актуальным темам являются следующие:

- 25 июня 2026 года Национальное управление по безопасности в горнорудной отрасли опубликовало «Мнения о регулировании строительных бригад для добычных (вскрышных) работ на добывающих предприятиях». Документ требует, чтобы до 1 мая 2027 года для подземных рудников и до 1 мая 2028 года для открытых карьеров операторы выбрали один из двух вариантов: 1) создать собственные добычные бригады, либо 2) перейти на соответствующее требованиям общее контрактное управление. Запрещается дробный подряд по видам работ и многоуровневый субподряд, а также запрещается использование заемного труда на подземных работах. Рудники, не завершившие исправление нарушений в установленный срок, будут обязаны приостановить добычу для устранения недостатков.

Вкратце влияние вступления в силу этого документа на вольфрамовую отрасль следующее:
В краткосрочной перспективе отечественные вольфрамовые рудники являются преимущественно подземными (вольфрамовые концентраты в основном добываются подземным способом, тогда как часть шеелита – открытым или подземным). В основных регионах добычи, таких как пров. Цзянси и Хунань, многие малые и средние вольфрамовые рудники долгое время в значительной степени зависели от внешних подрядных добычных бригад, что создает реальные ограничения для предложения, издержек и выживания малых предприятий. Сроки исправления ситуации для подземных рудников сжаты; рудники испытывают трудности с набором квалифицированных подземных рабочих, обучением персонала и переходом на новые трудовые отношения, что ведет к росту затрат на оплату труда и управление в добывающем секторе. Некоторые малые и средние вольфрамовые рудники могут испытывать трудности с укомплектованием персонала в установленные сроки, что создает риски поэтапного сокращения добычи или остановки для проведения реорганизации. Рынок закладывает в цены ожидания будущего сокращения поставок вольфрамовой руды.

Однако до истечения срока реорганизации ещё есть запас времени, и в 2026 году масштабных концентрированных перебоев в поставках пока не ожидается, фактический эффект будет проявляться постепенно. С долгосрочной точки зрения это заставит устаревшие мелкие рудники уйти с рынка, в то время как ведущие ресурсные предприятия, используя преимущества собственных команд, еще больше укрепят свои позиции, способствуя стандартизации работы на стороне предложения вольфрамовой руды. В последнее время многие горнодобывающие предприятия уже начали набор персонала для создания или совершенствования собственных горнодобывающих бригад.

- 6 августа 2026 года США официально опубликовали в Федеральном реестре временное окончательное правило «Приказ о распределении и дополнительные требования к перерабатываемым критически важным минералам и материалам», вводя обязательный контроль за внутренними продажами измельченного вольфрамового лома. Согласно данным таможенной службы США, общий экспорт измельченного вольфрамового лома из США в первом полугодии 2026 года составил приблизительно 2,18 тыс. т, увеличившись на 69% «год-к-году». США являются крупным мировым экспортёром вольфрамового лома. Основными направлениями экспорта были Япония, Южная Корея, Германия и другие страны и регионы, при этом наиболее значительный рост отмечен в поставках в Японию - около 708 т по сравнению с практически полным «нулём» за аналогичный период прошлого года.

Ранее большие объёмы лома вольфрама направлялись на предприятия по производству сплавов в Японии и Европе. После введения контрольных мер это трансграничное предложение вторичного вольфрама сократилось, усложнив доступ к сырью у переработчиков за пределами Китая, обострив конкуренцию за мировые ресурсы вторичного вольфрама и создав потенциал для роста цен на лом. Вторичный вольфрам находится в отношениях замещения с первичными вольфрамовыми концентратами и APT, что косвенно поддерживает нижнюю границу мировых цен на вольфрамовую продукцию.

Одновременно это усиливает логику рыночной оценки вольфрама как критически важного минерала. Необходимо также отслеживать реальные масштабы последующих одобрений исключений BIS (Bureau of Industry and Security, Бюро промышленности и безопасности при Министерстве торговли США, которое регулирует экспортный контроль, высокие технологии и санкции в отношении КНР): если большой объём материалов получит экспортные лицензии, фактическое влияние на рынок будет смягчено. Для китайского рынка, поскольку Китай пока ещё явно не либерализовал импорт ресурсов вольфрамового лома, отечественный вольфрамовый лом поступает главным образом из внутренней системы переработки.

Данная политика США не оказывает прямого влияния на китайский рынок вольфрама. Однако сокращение оборота вольфрамового лома за пределами Китая в определённой степени продолжает подталкивать вверх цены на такую продукцию, как «сырой» вольфрамат натрия, производимый из лома вольфрама в Юго-Восточной Азии. Это будет способствовать сохранению нисходящего тренда внутреннего импорта вольфрамовых промежуточных продуктов из Юго-Восточной Азии.

В целом два указанных события оказывают ощутимое влияние на процессы на глобальном рынке вольфрама, и рынок закладывает в цены ожидания сокращения предложения критически важных минералов в средне- и долгосрочной перспективе, что приводит к явному расхождению между настроениями и фундаментальными показателями спотового рынка.

Возвращаясь к китайскому спотовому рынку вольфрама, с середины июля фундаментальные показатели демонстрируют картину расхождения «слабой реальности и разогревающихся ожиданий». На спотовом уровне традиционное межсезонье сдерживало реальные закупки в секторах переработки порошков и твёрдых сплавов. Сделки по спотовым заказам APT слабее долгосрочных контрактных цен, а реальные сделки не расширились параллельно с ростом долгосрочных контрактных цен.

В последнее время из-за проверок безопасности в провинциях Хэнань, Цзянси, Юньнань и других регионах, некоторые вольфрамовые и молибденовые рудники в пров. Хэнань находятся в состоянии приостановки и сокращения добычи. Сторона предложения рудного сырья испытывала значительные перебои, что оказывает хорошую поддержку ценам на рудное сырьё. Однако перерабатывающие отрасли, такие как производство АРТ, всё ещё имеют запасы для необходимой переработки.

По данным SMM, внутреннее производство АРТ в июле сократилось всего на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, но выросло примерно на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как сезонное затишье в перерабатывающих отраслях в июле привело к слабому спросу. Объём долгосрочных контрактов у некоторых предприятий также снизился. Отрасль находилась в состоянии накопления запасов. В условиях значительного финансового давления в секторе некоторые предприятия ожидали предоставления скидок для стимулирования продаж, и цены не имели потенциала к росту. Рынок вольфрама вступил в фазу расхождения, при которой добывающий сектор показывает сильные результаты, а продукция переработки — слабые.

В августе китайский рынок вольфрама, вероятно, сохранит узкие колебания вблизи высоких уровней при ограниченном потенциале как роста, так и снижения цен.

Добыча вольфрамового концентрата не пополнялась новыми рудниками в краткосрочной перспективе, а некоторые рудники в пров. Хэнань и других районах с трудом возобновляли производство в ближайшее время. Кроме того, запасы рудников на юго-западе Китая были распроданы. Поскольку новый раунд квот ещё не вступил в силу, темпы отгрузок с рудников могут замедлиться.

Рынок продолжал оценивать потенциальные риски перебоев в поставках со стороны малых и средних рудников. В начале августа поддержка рынка со стороны добывающего сектора усилилась; спрос со стороны переработчиков оставался ключевым фактором, сдерживающим прорыв цен вверх в этом раунде.

В начале августа отрасли производства твёрдых сплавов и режущего инструмента всё ещё находились в традиционном межсезонье, и перерабатывающие предприятия пополняли запасы в основном исходя из текущих потребностей, не имея стимулов для масштабного накопления. Сделки на спотовом рынке АРТ и вольфрамовой порошковой продукции, возможно, продолжат слабую динамику, а цены по спотовым заказам могут оставаться ниже цен долгосрочных контрактов.

Однако во второй половине августа ожидается умеренное восстановление спроса, и рынок вольфрама может выйти из боковой консолидации.

В дальнейшем необходимо внимательно следить за двумя ключевыми подтверждающими сигналами:

во-первых, за восстановлением заказов в перерабатывающей промышленности, отслеживая загрузку производственных мощностей и темпы пополнения сырья на предприятиях твёрдых сплавов;

во-вторых, аукционные цены сделок на таких рудниках, как YTC Kafang, чтобы оценить реальный характер сделок со стороны добычи.

Источник: