Третий месяц военного конфликта с Ираном грозит глобальным энергетическим кризисом и сбоями поставок из-за блокировки Ормузского пролива. На фоне этого производители ускоренно запасаются сырьем и комплектующими, что оказывает прямое влияние на товарно-сырьевые рынки, включая сталь.

За две прошедшие недели заметно выросли цены на китайский прокат. Шанхайские фьючерсы на арматуру прибавили за это время 2,25% до $464 за тонну, а контракты на горячекатаный рулон подорожали на 3,25% до $508 за тонну.

Растущая геополитическая напряженность, ужесточение торговой политики и ряд логистических проблем усиливают турбулентность для мировой сталелитейной отрасли. Участники рынка переключают внимание с наращивания производства на управление рисками, запасами и сырьем в условиях все более нервного и фрагментированного мирового рынка.

Китай остается центральным узлом, но его позиции подвергаются давлению. Эпизод с British Steel, где Пекин призвал Лондон к осмотрительности и взвешенным решениям при возможной национализации, иллюстрирует растущую чувствительность Поднебесной к вмешательству государств в управление активами с китайским капиталом.

На сырьевом рынке динамика остается сдержанной, несмотря на отдельные колебания. Снижение запасов железной руды Jimblebar в китайских портах до пятимесячного минимума не вызвало выраженного ценового роста. Это говорит о балансе спроса и предложения на рынке, а также о высокой адаптивности металлургов, которые гибко подходят к вопросу закупок руд разных марок. Восстановление поставок BHP после снятия ограничений также придает рынку устойчивости.

Одновременно усиливается давление на международную торговлю. Южная Корея, в частности, инициировала антидемпинговое расследование в отношении китайской спецстали. В Европе внедрение механизма трансграничного углеродного регулирования CBAM в сочетании с расширением тарифных мер значительно увеличивает административную и финансовую нагрузку как на импортеров, так и на конечных потребителей стали. В результате это приводит к росту цен внутри ЕС, одновременно снижая экспортный потенциал европейской промышленности и, как следствие, усиливая дисбалансы на глобальном рынке.

Таким образом, отрасль все более явно движется в сторону сегментации: торговые барьеры растут, инвестиционные риски усиливаются, а устойчивость рынка все в большей степени определяется не столько фундаментальным спросом, сколько способностью участников адаптироваться к новым регуляторным и геополитическим условиям.

В России продолжается рост Сводного индекса цен металлоторговли MetalTorg.Ru. Индекс вырос за прошлую неделю на 2,5 пункта (0,31%). При этом цены на четыре из десяти видов стальной продукции, входящих в индекс, все-таки показали снижение. Холоднокатаная сталь в рулонах потеряла больше других, подешевев на 0,39% до 70 536 рублей за тонну. Лидером роста была арматура, прибавившая 1,56% до 54 881 рублей.

На основе продолжающих поступать данных за апрель можно сказать, что российская сталелитейная отрасль продолжает находиться под давлением из-за слабости внутреннего спроса и нестабильной экспортной конъюнктуры. Текущая динамика отгрузок и финансовых показателей указывает на углубление существующих дисбалансов: внутренний рынок неуклонно сжимается, и экспорт продолжает оставаться ключевым каналом поддержания загрузки производственных мощностей. Однако в сегменте внешних поставок ситуация складывается неоднородно.

По оценке MetalTorg.Ru данных ж/д отгрузок, у компании «Мечел» фиксируется устойчивое снижение экспортных поставок: в апреле - 32,2 тыс. тонн (+16% м/м, но −33% г/г), а по итогам января–апреля - 137,7 тыс. тонн (−32% г/г). В то же время «ЕВРАЗ НТМК» демонстрирует относительную стабильность: апрельские отгрузки составили 114,7 тыс. тонн (+12% м/м и +4% г/г). «ЕВРАЗ ЗСМК» остается под давлением - 181,3 тыс. тонн (−14% м/м и −10% г/г).

Компания НЛМК продолжает активно опираться на экспорт полуфабрикатов: несмотря на снижение в апреле (482 тыс. тонн слябов, −31% м/м), совокупные отгрузки за январь–апрель достигли 2,2 млн тонн (+8% г/г), а экспорт чугуна вырос до 260 тыс. тонн (+14% г/г).

В целом структура российского экспорта все больше смещается в сторону продукции с более низкой добавленной стоимостью, что отражает ограничения на внешних рынках и усиление конкуренции.

Ситуация на внутреннем рынке остается более напряженной. Крупнейшие производители демонстрируют устойчивое снижение ж/д отгрузок проката российским потребителям: у «Мечела» - 68,7 тыс. тонн в апреле (−22% м/м и −28% г/г), у «ЕВРАЗ НТМК» - 91,3 тыс. тонн (−5% и −36%), у «ЕВРАЗ ЗСМК» - 124,5 тыс. тонн (+2% м/м, но −16% г/г). У НЛМК снижение выглядит более умеренным (227 тыс. тонн, −11% м/м и −11% г/г), однако также носит устойчивый характер. ММК отгрузил 470 тыс. тонн (+5% м/м, −12% г/г), а совокупные объемы с начала года снизились на 17%.

«Северсталь» демонстрирует разнонаправленную динамику: при росте поставок полуфабрикатов (398 тыс. тонн за январь–апрель, +16% г/г) отгрузки проката в апреле сократились до 231 тыс. тонн (−28% м/м, −10% г/г), а сегмент труб переживает наиболее резкое падение - 29,8 тыс. тонн (−7% м/м и в 1,7 раза ниже г/г). Такая структура отгрузок указывает на ослабление спроса в строительстве и инфраструктуре.

Дополнительным подтверждением выступает статистика поставок по регионам. В Свердловской области завоз металлопродукции в апреле сократился на 46% г/г, в Тюменской - на 28%, в Московском регионе - на 34%. Параллельно снижаются поставки в страны ближнего зарубежья: экспорт в Белоруссию составил 40 тыс. тонн (−31% м/м и г/г), в Казахстан - 182 тыс. тонн (−26% м/м и −14% г/г). Это усиливает конкуренцию за доступные рынки сбыта и ограничивает возможности перераспределения товарных потоков.

К счастью, ситуация с ценами на внутреннем рынке постепенно выправляется. По данным MetalTorg.Ru, с зимнего минимума цена арматуры прибавила почти 14%, но у горячекатаного листа – рост на скромные 2%. И этих темпов пока недостаточно для восстановления устойчивой прибыльности металлургических компаний, особенно с учетом роста налогов и логистических затрат. В таких условиях выигрывают вертикально интегрированные компании, тогда как зависимые от покупного сырья производители испытывают заметные проблемы. Финансовые показатели это подтверждают: Трубная металлургическая компания (ТМК) вместо прибыли годом ранее зафиксировала квартальный убыток 15,28 млрд рублей при снижении выручки на 34%.

Совокупность поступающих данных свидетельствует о переходе российской металлургии к затяжной адаптационной фазе. Внутренний спрос остается слабым, экспорт – волатильным, а восстановление прибыльности растягивается во времени. Даже несмотря на постепенное улучшение ценовой конъюнктуры, отрасль в ближайшие кварталы, вероятно, продолжит балансировать между необходимостью поддержания загрузки мощностей, ограничениями со стороны спроса и высокими издержками.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru