На прошлой неделе рынки буквально лихорадило от противоречивых новостей. В пятницу пришла эйфория: Иран объявил, что Ормузский пролив «полностью открыт». Это сняло нервозность вокруг инфляции и угрозы глобальной рецессии, которая могла бы сильно ударить по спросу на промышленные металлы. Но уже в субботу Тегеран заявил, что возвращает жесткие ограничения на судоходство, а в воскресенье – США обстреляли и захватили иранский сухогруз. Так что опасения по поводу энергетических поставок и скачков цен на сырье, включая металлы, снова вернулись.

В целом, с начала второго квартала 2026 года мировая стальная отрасль оказалась в условиях накапливающихся геополитических рисков и замедления спроса, при этом ключевым фактором остается динамика китайского рынка. Всемирная ассоциация производителей стали снизила прогноз роста глобального потребления в 2026 году с 1,3% до 0,3% (до 1,72 млрд т), в первую очередь из за войны с Ираном и резкого падения спроса на Ближнем Востоке. При этом более уверенный рост на 2,2% (до 1,76 млрд т) вновь откладывается на 2027 год.

На этом фоне именно Китай, оставаясь крупнейшим производителем и потребителем стали, одновременно демонстрирует краткосрочное ослабление производства и намеки на постепенную стабилизацию внутреннего спроса. Динамика цен шанхайских фьючерсов на прошлой неделе была положительной: контракты на горячекатаную сталь выросли в цене на +1,68% до $484 за тонну, а на арматуру +1,12% до $453 за тонну.

В марте выпуск нерафинированной стали в Китае сократился на 6,3% год к году до 87,04 млн т, а по итогам первого квартала – на 4,6% до 247,55 млн т, что отражает сочетание слабого строительного спроса и ухудшения маржинальности производства. Рост цен на сырье и топливо, частично вызванный перебоями поставок через Ормузский пролив, контрастировал с более умеренным ростом цен на сталь и высоким уровнем запасов, в результате чего с прибылью март завершили лишь 41% сталепроизводителей КНР. На этом фоне WSA ожидает сокращения потребления стали в Китае примерно на 1,5% в 2026 году и перехода к фазе относительной стабильности в 2027 м по мере выравнивания ситуации в девелоперском секторе.

Одновременно с этим ряд индикаторов указывает на постепенное «укрепление дна» спроса: мягкая денежно кредитная политика, рост кредитования и активное инфраструктурное строительство поддерживают потребление строительного проката, тогда как промышленный сектор опирается на программы модернизации и развитие отраслей ВИЭ и автокомпонентов, хотя слабость жилищного строительства по прежнему остается системным тормозом.

Экспорт стали из КНР в марте снизился на 12,6% год к году до около 9,1 млн т, а в первом квартале – почти на 10% до 24,7 млн т при среднем экспортном уровне цен порядка $685 за тонну, что связано с усилением конкуренции и ростом протекционизма на ключевых рынках. Импорт стали в страну упал более чем на 14% до 1,34 млн т, тогда как ввоз железной руды, наоборот, вырос: в марте на 11,5% год к году до 104,7 млн т и на 10,5% за квартал до 314,7 млн т, чему способствовали устойчивые поставки из Австралии и сезонное пополнение запасов в ожидании строительного сезона.

На сырьевом фронте для китайской металлургии появились позитивные сигналы. После переговоров с будущим CEO BHP, госкомпания CMRG смягчила ограничения на закупки руды австралийской компании. Это говорит о желании сохранить максимальную диверсификацию сырьевых поставок.

Однако за пределами Китая ситуация складывается иначе: регуляторы усиливают протекционизм. Власти ЕС, запутавшиеся в вопросе контроля «углеродных налогов», заговорили об общих пошлинах на импорт стали в 50% и урезании беспошлинных квот. Австралия же угрожает начать антидемпинговое расследование против Вьетнама и Южной Кореи.

В результате возможности для китайского экспорта снова сужаются, и будущее мировой металлургии напрямую зависит от того, насколько быстро восстановится внутренний спрос в Китае.

Третью неделю подряд растет Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru в России. На этот раз недельный рост индекса составил 2,42 пункта (0,3%). Семь из десяти видов стальной продукции, находящихся в индексе, прибавили в цене. Наиболее заметный рост был вновь у уголка: +1,16% до 50 435 рублей за тонну. А потерял больше других оцинкованный лист в рулонах – 0,99% до 92 555 рублей.

Российская стальная отрасль по-прежнему продолжает балансировать между несколькими противоречивыми тенденциями. С одной стороны, наблюдается слабый внутренний спрос, сокращение портовой перевалки и давление на финансовые показатели крупных производителей. С другой стороны, реализуются точечные импортозамещающие проекты, а регулирование отрасли ужесточается.

Несмотря на общий рост грузооборота морских портов РФ (+0,6% до 210,1 млн т в I квартале), перевалка черных металлов снизилась на 4,8% (до 5,6 млн т). Это происходит на фоне роста отгрузок угля и руды, что указывает на сохраняющееся давление на экспортные сегменты черной металлургии, несмотря на сохранение сырьевого спроса.

Торговые потоки демонстрируют высокую волатильность. Поставки черных металлов из России в Южную Корею в марте после двух месяцев снижения вновь перешли к росту, увеличившись на 26% к февралю до 9,7 тыс. т на сумму $6,7 млн, оставаясь при этом ниже декабрьского локального максимума. Структура экспорта отражает ориентацию на полуфабрикаты и сырьевые продукты (чугун, ферросплавы, лом), тогда как корейский экспорт в РФ представлен преимущественно плоским прокатом шириной более 600 мм, что подчеркивает зависимость российской переработки от импортных высокотехнологичных решений.

Финансовая отчетность компаний за 2025 год продолжает фиксировать существенное ухудшение рентабельности. Совет директоров ТМК рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год на фоне чистого убытка 24,6 млрд руб. и коэффициента чистый долг/EBITDA около 3,9x, компания второй год подряд не распределяет прибыль среди акционеров. «Уральская Сталь» сменила прибыль свыше 3,4 млрд руб. годом ранее на чистый убыток более 22,4 млрд руб. при падении выручки на 31% до 105,45 млрд руб., что отражает резкое ухудшение ценовой конъюнктуры и загрузки мощностей. Эти примеры демонстрируют ограниченность финансового маневра у производителей трубной и листовой продукции, ориентированной на внутренний рынок.

Одновременно отрасль адаптируется через нишевые проекты и усложнение продуктовой линейки. Группа «РМ Стил» планирует к 2030 году запустить в Большом Камне (Приморский край) сталепрокатный завод мощностью 50 тыс. т в год с инвестициями порядка 2,7 млрд руб., который должен закрыть до 100% потребностей местного судостроения, включая ССК «Звезда», а также до половины спроса регионального машиностроения. Evraz Steel Building, фокусируясь на инженерной проработке и сервисной модели, за три года более чем удвоил отгрузки металлоконструкций – до 72 тыс. т в 2025 году против 32 тыс. т в 2023 м. Участники профильных конференций отмечают смещение спроса в пользу системообразующих проектов и рост требований к эффективности, что стимулирует консолидацию в сегменте металлоконструкций.

Регуляторные инициативы усиливают влияние государства на ценовую и налоговую среду. Девятый арбитражный апелляционный суд поддержал позицию ФАС по делу о тарифах НМТП, подтвердив законность антимонопольного вмешательства в связи с ростом ставок на перевалку черных металлов до 50% по отдельным позициям, что сигнализирует о готовности регулятора ограничивать монопольные практики в инфраструктурном звене. Параллельно Минфин подготовил законопроект о распространении «акциза на жидкую сталь» на ряд видов импортной металлопродукции, с потенциальным вводом либо в текущем году, либо с 1 января 2027 года. Эти меры усиливают протекционизм и способны поддержать внутрироссийские цены, но несут дополнительные издержки для переработчиков, зависящих от импорта специализированного проката.

Таким образом, для российской стальной отрасли 2026 год обещает быть неоднозначным. С одной стороны, сохраняется слабость спроса и убытки у многих игроков. С другой – появляются локальные точки роста: это и импортозамещающие проекты, и развитие сервисных бизнес-моделей.

Будущее рынка будет зависеть от того, смогут ли компании найти способы компенсировать ужесточение регулирования и фискальной политики, а также затяжную слабость инвестиций в строительство, инфраструктуру и машиностроение. Спасением, вероятно, станет предельно диверсифицированный экспорт и развитие производства продукции с более высокой добавленной стоимостью.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru