На минувшей неделе мировые рынки ждали свежие данные по инфляции и занятости в США и Китае. Это заставляло инвесторов быть осторожнее, а цены на сырье, включая сталь, вновь показывали большую волатильность.

Стальная продукция в Китае дешевела вторую неделю подряд. Шанхайские фьючерсы на горячекатаные рулоны подешевели на 1,28% до $461 за тонну, контракты на арматуру потеряли 3,24%, упав до $418 за тонну.

Китай находится в ожидании новогодних праздников, которые продлятся с 15 по 23 февраля. Китайский рынок черных металлов, как и экономика в целом, испытывает давление из-за слабого спроса внутри страны и избытка производства над потреблением. Общая инфляция в стране оказалась ниже ожиданий (рост цен потребителей всего на 0,2% за год, а цен производителей — минус 1,4%). Участники рынка ждут дополнительных мер поддержки, но текущих мер Центробанка Китая пока недостаточно, чтобы устойчиво разогнать конечный спрос.

В целом негативные настроения в сталелитейной отрасли сохраняются: январский PMI вырос до 49,9, что означает замедление спада, который все еще продолжается. Экспорт, ограниченный с января лицензиями, все хуже спасает ситуацию, тогда как внутренний китайский спрос остается вялым.

На физическом рынке начало февраля характеризовалось снижением торговой активности из-за предстоящих длительных каникул, что вело к накоплению запасов на заводах и складах, а также продолжению падения цен на строительную сталь, включая арматуру, и более сдержанном, но ощутимом давлении на горячекатаный прокат. При этом многие меткомбинаты продолжают работать на грани рентабельности и вынуждены сокращать выпуск. Это тормозит дальнейшее наращивание предложения и создает предпосылки для потенциальной ценовой стабилизации после праздников.

Пока же фьючерсы на железную руду на DCE и в Сингапуре перешли к снижению, так как компании завершили пополнение своих складских запасов. Вслед за этим снизились и котировки коксующегося угля и кокса на биржах Китая. Впрочем, в целом цены угольного сырья держатся более стабильно, поскольку его предложение сократилось. Лом немного подорожал из-за того, что производители продолжают его покупать. Что в сумме говорит о более внимательном контроле производителей стали за своими затратами.

Внешний контур для китайской стали также ухудшается: растущий набор антидемпинговых мер и защитных пошлин против китайского проката в ключевых странах импортерах ограничивает возможности вывоза избыточных объемов. По «смелым» оценкам австралийского ANZ, в условиях ужесточения мировой торговой политики и усиления производственной дисциплины в самом Китае экспорт стальной продукции может сократиться до 30% от текущих уровней, что потребует структурной перестройки в сторону продукции с более высокой добавленной стоимостью и более активного внедрения передовых технологий производства. В долгосрочной перспективе это может привести к качественному обновлению отрасли. Однако в ближайшее время темпы роста будут сдерживаться сразу тремя факторами: слабым спросом внутри страны, ограниченными возможностями для экспорта и жёсткой ценовой конкуренцией. В результате рынок, скорее всего, останется в состоянии умеренного движения «вбок», очень чутко реагируя на любые новости о мерах господдержки и новых инфраструктурных проектах.

В России снижение цен на продукцию черной металлургии продолжилось, значительно сбавив темп. На этот раз Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru потерял за неделю 0,43 пункта (-0,05%). При этом уже четыре из десяти видов стальной продукции, входящих в индекс, были в плюсе. Лидером снижения был горячекатанный стальной лист, подешевевший на 0,23% до 57 139 рублей за тонну, а электросварные трубы подорожали заметнее других на +0,32% до 57 525 рублей.

Текущее глубокое падение внутреннего спроса на сталь и ухудшение ценовой конъюнктуры усиливает нагрузку на производителей по всей цепочке - от чугуна и полуфабрикатов до проката и труб. По оценке «Северстали», потребление металла в России за 2024-2025 годы сократилось примерно на 18%, при этом крепкий рубль снижает рентабельность экспорта и одновременно облегчает доступ на российский рынок более дешевой продукции из Китая и Казахстана. Это усиливает конкуренцию и давление на цены, а комфортный для экспорта курс в диапазоне 90-100 руб./долл. остается недостижимым.

При этом предварительная статистика отрасли подтверждает дальнейшее ухудшение динамики производства: в январе 2026 года выпуск стали снизился до 5,6 млн т ( 5,4% год к году), выпуск готового проката - до 5 млн т ( 2,3%), а производство стальных труб упало на 17,2%, отражая слабость строительства, ТЭК и инфраструктуры. Железнодорожные поставки стального проката строительного назначения и труб российским потребителям в январе составили около 1,06 млн т, что на треть ниже уровня прошлого года и является минимумом для января за последние годы, перевалка черных металлов в морских портах сократилась на 20,9%, что указывает на ослабление внешних потоков даже при некотором улучшении логистики.

Структура экспортных потоков и показатели отдельных компаний демонстрируют «рынок двух скоростей». Общий ж/д экспорт чугуна в январе оказался почти вдвое ниже прошлогоднего уровня. При этом экспортные ж/д отгрузки чугуна «ЕВРАЗа» упали в 2,7 раза, тогда как НЛМК, напротив, увеличил экспорт чугуна в 1,5 раза, доведя объем до максимума за шесть лет за счет поставок в Бельгию и Турцию.

Экспорт полуфабрикатов выглядит устойчивее: совокупные ж/д отгрузки стальных полуфабрикатов превысили 1,1 млн т, показав около 3% роста год к году, однако при снижении показателя к предыдущему месяцу. Наиболее значительные объемы слябов и заготовки преимущественно отгружаются в направлении Азии, к частности - стран Ближнего Востока. На уровне отдельных площадок НТМК нарастил экспорт полуфабрикатов почти на 40% в годовом выражении (Турция, Индия, Чехия), тогда как другой филиал ЕВРАЗА – ЗСМК – зафиксировал резкое падение экспортных отгрузок стальной продукции и полуфабрикатов (в 3,3 и 4,6 раза год к году соответственно), переориентируясь на слабые рынки Казахстана, Киргизии и Монголии.

Внутренние и экспортные ж/д отгрузки крупнейших наших производителей создают картину продолжающегося сжатия спроса. У «Северстали» январские отгрузки стальной продукции снизились на 12% год к году, а труб - в 2,5 раза, что отражает слабость трубного сегмента и инфраструктурных заказов. Экспорт компании остается преимущественно прокатным и ориентирован на Белоруссию, Казахстан, Азербайджан и Узбекистан. У ММК январские отгрузки стальной продукции упали на 22% год к году, до минимального уровня за последние годы, с доминирующей долей внутреннего рынка и ограниченным экспортом, главным образом в Белоруссию. На противоположном полюсе находится ОЭМК, который в январе увеличил ж/д отгрузки стальной продукции на 19% год к году до максимума за семь лет, нарастив экспорт заготовки в ОАЭ и Казахстан, что демонстрирует частичную переориентацию на внешние рынки.

Структурные изменения в черной металлургии РФ проявляются и на инвестиционном, и на нишевом уровнях. С одной стороны, сворачиваются отдельные проекты по расширению мощностей: показательный пример – заморозка проекта строительства металлопрокатного завода в Перми, лишенного статуса приоритетного из за ухудшения экономических условий. С другой стороны, продолжается развитие высокотехнологичных ниш: Evraz Steel Building завершила поставки более 4 тыс. т сложных металлоконструкций для федерального СПГ проекта на Северо Западе России, обеспечив полный цикл - от проектирования до изготовления - и внедрив продвинутые технологические решения по сварке и контролю качества толстостенных элементов.

Одновременно усиливаются финансовые и налоговые риски для части игроков: ФНС подала иск о банкротстве «Уралстальинвеста», одного из заметных производителей металлоконструкций на Урале, имеющего высокую долговую нагрузку и крупную задолженность по налогам.

Для поддержки металлургов Минпромторг предлагает перенести сроки уплаты акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду на конец 2026 года, а также дать трехлетние налоговые каникулы по акцизу стратегическим инвестпроектам после завершения инвестиционной фазы. Параллельно ведомство настаивает на усилении мер против избыточного импорта и приоритетном использовании российского металла в инфраструктурных закупках, включая высокоскоростные магистрали. По оценке Антона Алиханова, отрасль работает в тяжелых условиях сужающегося внутреннего спроса и минимальных за десятилетие цен на сталь на фоне глобального избытка мощностей и демпинга. Однако Минфин и Минэкономразвития фактически выступают против налоговых послаблений для металлургов.

В результате для российской сталелитейной отрасли формируется сложная, но не безнадежная конфигурация: резкое сокращение потребления и логистических потоков сочетается с точечным ростом экспорта чугуна и полуфабрикатов. Среднесрочная устойчивость, вероятно, будет зависеть от эффективности налогово-регуляторной поддержки, а в более долгосрочной перспективе в выигрыше явно окажутся те, кто сможет перейти на выпуск продукции с более высокой добавленной стоимостью и диверсифицировать экспортные каналы.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru