Всю прошедшую неделю мировая экономика жила в режиме растущей неопределённости. И сырьевые трейдеры, и инвесторы метались в замешательстве, пытаясь разобраться в противоречивых данных по экономике и новых заявлениях Трампа о торговле и санкциях.

Тем временем цены на китайскую стальную продукцию совершили отскок. Наиболее впечатляющим он был у арматуры, шанхайские фьючерсы на которую подорожали сразу на 5,26% до $440 за тонну. Срочные контракты на горячекатаный рулон прибавили в цене 2,21% до $463.

По информации Национального статистического бюро Китая (НСБ), за период января — ноября 2025 года объём производства горячекатаного проката в стране достиг 205,313 млн т, что демонстрирует рост на 5% в годовом исчислении. При этом выпуск холоднокатаного проката увеличился до 44,348 млн т, прибавив 7,7% г/г.

В ноябре производство горячекатаного и холоднокатаного проката составило 17,817 млн т и 4,303 млн т соответственно. В годовом выражении это означает прирост на 1,4% и 9,8%. Однако по сравнению с предыдущим месяцем объёмы снизились на 1,8% и 2,1% соответственно.

Ценовая динамика на внутреннем рынке КНР была волатильной: в ноябре котировки горячекатаного проката сначала демонстрировали снижение, а затем частично восстановились. Максимальный уровень в 3430 юаней/т ($486 за т) был зафиксирован 1–2 ноября, а минимальный — 3355 юаней/т ($475 за т) в период с 7 по 10 ноября.

На фоне разнонаправленной динамики рынка плоского проката общий выпуск стали в Китае существенно сократился. Согласно данным НСБ, в ноябре 2025 года производство стали составило 69,87 млн т по сравнению с 78,4 млн т годом ранее, что говорит о снижении на 10,9% в годовом выражении. За период с января по ноябрь совокупный объём выплавки снизился до 891,67 млн т против 926,35 млн т за аналогичный период прошлого года, что соответствует падению на 4%. Причина общего спада в металлургии – продолжающийся обвал спроса на строительную арматуру. Ее китайское производство в ноябре снизилось на 17,6% в годовом соотношении, а за 11 месяцев - на 3,2% до 172,953 млн. тонн. Заметно также снижение китайского производства стальной катанки, имеющей значительное применение в стройиндустрии.

Слабый внутренний спрос, вызванный затяжным спадом в секторе недвижимости, сезонным замедлением деловой активности и ограниченной государственной поддержкой, оказывал давление на видимое потребление и цены, формируя у участников рынка сдержанные ожидания. В ответ металлурги продолжали активизировать использование экспортного канала: в ноябре отгрузки стали за рубеж возросли до 9,98 млн т по сравнению с 9,27 млн т годом ранее (рост на 7,6% в годовом исчислении). Сильно стороной китайской продукции традиционно является цена. Так, на рынках Ближнего Востока горячекатаный рулон предлагался по $482 за тонну CFR ОАЭ против примерно $505 за тонну CFR для индийского материала. Еще ниже экспортные цены Китая на арматуру, составляющие сейчас $430-435 за тонну FOB.

Одновременно с этим Пекин приступил к корректировке условий доступа китайской стальной продукции на внешние рынки посредством административных мер. Введение системы лицензирования экспорта для широкого перечня стальных товаров, включая стальные заготовки, горячекатаный прокат и нержавеющую сталь, фактически устанавливает барьеры для части поставок. Официальной целью данных мер является смягчение глобального избытка предложения и снижение интенсивности ценовых войн. Наиболее вероятной – предотвращение скатывания китайской промышленности обратно к производству полуфабрикатов для остального мира.

Эти изменения уже оказывают влияние на региональную конъюнктуру: в Азии участники рынка пересматривают свои закупочные стратегии, опасаясь как потенциального всплеска отгрузок до вступления новых правил в силу, так и последующего сокращения экспортных объёмов. Отдельные компании на Тайване и в Индии рассчитывают извлечь выгоду из ослабления ценового давления, исходящего от китайского экспорта. В то же время для китайских производителей обостряется задача по перераспределению товарных потоков между внутренним рынком, развивающимися направлениями сбыта и продукцией с более высокой добавленной стоимостью.

Снижение цен на стальную продукцию в России на прошлой неделе немного замедлилось. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru потерял за неделю 2,44 пункта (-0,31%). При этом только холоднокатаный лист в рулонах показал рост цены, подорожав на 0,19% до 74 425 рублей за тонну. Остальные девять из десяти видов продукции, входящих в индекс, подешевели. Лидером снижения был швеллер, потерявший 1,91% до 55 432 рублей.

Российский рынок стали испытывает давление, обусловленное слабым внутренним спросом и обострением внешней конкуренции, ключевым источником которой выступают китайские поставщики готовой продукции. По оценкам компании «Евраз», прямой импорт китайского проката в Россию пока остаётся незначительным. Однако китайские производители уже активно вытесняют российских игроков на рынках Казахстана и Узбекистана. Более того, на внутреннем рынке наблюдается смещение внимания в сторону ввоза готовых металлоконструкций, произведённых в КНР с использованием местного сырья.

Фиксируются примеры реализации крупных проектов, полностью основанных на импортных конструкциях, что ведёт к сокращению внутреннего спроса на российский прокат, недозагрузке производственных мощностей заводов и постепенному росту доли готовой зарубежной продукции. Конкурентные преимущества китайских металлоконструкций, по мнению аналитиков «Евраза», проистекают не из классического демпинга, а из системной государственной поддержки и прямых субсидий. Эта поддержка позволяет китайским компаниям удерживать цены на уровне, с которым российские производители не в состоянии конкурировать без ущерба для своей рентабельности.

Текущий объём импорта готовых металлоконструкций оценивается в 40–50 тыс. т. Однако компания предупреждает о риске его увеличения до 100–200 тыс. т к 2027 году, если текущая ситуация не будет скорректирована.

Дополнительное давление оказывает охлаждение внутреннего рынка капитального строительства: из-за высокой стоимости заёмных ресурсов порядка 30% коммерческих проектов оказались заморожены, что напрямую негативно сказывается на потреблении металлопроката. По прогнозу «Евраза», по итогам 2025 года совокупный спрос на металлопродукцию в России может сократиться на 14%, а потребление стальной балки — на 12%, что обостряет чувствительность отрасли к любым внешним источникам конкуренции.

В качестве ключевой меры противодействия импортной экспансии компания предлагает сосредоточиться не столько на введении новых фискальных барьеров, сколько на регуляторных механизмах, а именно: унификации и ужесточении требований к сертификации. Введение единых стандартов качества и безопасности как для отечественной, так и для зарубежной продукции, по оценке «Евраза», позволило бы выровнять конкурентные условия и оказать поддержку российским производителям, избегая при этом формальных запретов, закрывающих рынок.

При этом в среднесрочной перспективе «Евраз» возлагает надежды на структурный сдвиг в пользу стального строительства. По мере роста стоимости рабочей силы и удорожания бетона, возведение зданий на стальном каркасе, по прогнозам компании, станет экономически более целесообразным уже в ближайшие два-три года. Это способно создать новый устойчивый источник спроса на прокат и частично компенсировать текущие потери. Однако для реализации данного сценария потребуется время и готовность заказчиков перейти на иные технологические решения.

На экспортном рынке российская продукция также продолжает конкуренцию с китайской сталью. К примеру, текущие предложения нашего г/к рулона в портах Черного моря снизились до уровня $445 за тонну FOB, что заметно дешевле китайских цен. Однако рентабельность подобного экспорта с учетом затрат на логистику стала весьма небольшой.

Фискальная политика правительства на данный момент не предоставляет отрасли дополнительного пространства для манёвра. Заместитель министра финансов РФ Алексей Сазанов официально уведомил, что отсрочка по уплате акциза на жидкую сталь для металлургических предприятий продлена не будет, хотя угольной отрасли аналогичные преференции были предоставлены. По его словам, профильные ведомства не инициировали и не направляли обращений, которые могли бы послужить основанием для изменения подхода к обложению сталелитейщиков акцизом.

Кроме того, как сообщает издание «Коммерсантъ», Министерство финансов отклонило инициативу металлургов о пересмотре формулы расчёта акциза на сталь в ближайшей перспективе. Основанием послужила неготовность отказаться от 215,9 млрд руб. налоговых поступлений, уже заложенных в федеральный бюджет на 2025–2027 годы.

Согласно утверждённым параметрам бюджета, поступления от акциза на сталь прогнозируются на уровне 47,4 млрд руб. в 2025 году, 51,6 млрд руб. в 2026 году и 50,9 млрд руб. в 2027 году, после чего в 2028 году ожидается резкое снижение до 4,3 млрд руб. Власти заявляют о намерении скорректировать параметры расчёта акциза на сталь с января 2026 года, однако конкретные масштабы и механизм этой корректировки на данный момент остаются неопределёнными и не раскрываются. Для металлургических компаний это означает, что смягчение налоговой нагрузки откладывается на среднесрочный горизонт. В ближайший же год отрасли предстоит функционировать в условиях жёсткой конкуренции, замедленного спроса и сохраняющейся высокой фискальной нагрузки.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru