Торговое перемирие между США и Китаем, достигнутое в начале ноября, способствовало снижению геополитических рисков, но не поддержало глобальный спрос на сырьевые товары. В экономике США до сих пор сохраняется негативное влияние затянувшегося «шатдауна». А Китай в октябре, вопреки всем прогнозам, сократил суммарный объем своего экспорта до 8-месячного минимума. Официальный индекс деловой активности в сфере производства (PMI) в Китае вновь снизился до негативного уровня в 49,0 пунктов.

Закономерно, что внутренние цены на сталь в КНР показали очередное снижение. Шанхайские срочные фьючерсы на арматуру потеряли за последние две недели 3,08%, подешевев до $405 за тонну. Контракты на горячекатаный рулон за это время упали в цене на 2%, опустившись до $456. Давление на отрасль оказывал слабый внутренний спрос, по-прежнему поглощающий более 85% производимой в стране стальной продукции. Наиболее серьёзным остается влияние со стороны стройиндустрии: индекс деловой активности в строительстве Китая остается негативным третий месяц подряд, отражая сокращение инвестиций в отрасль и покупательную способность населения. Государственная политика по борьбе с накоплением нераспроданного жилья и ограничение спекуляций дополнительно сдерживали спрос на строительный металлопрокат.

Вместе с этим, несмотря на признаки сокращения предложения, избыточные мощности в металлургии Китая остаются значительными. Повышенные производственные затраты — в том числе из-за дорогого сырья (железной руды, коксующегося угля) — и затруднение экспорта из-за торговых споров и введения антидемпинговых мер со стороны других стран дополнительно оказывают негативное влияние на прибыль металлургических предприятий.

В ответ на это власти КНР пытаются усилить контроль над созданием новых мощностей и перераспределить загрузку уже существующих между регионами, чтобы не допустить спада цен и снижения рентабельности отрасли. Также вполне возможно, что металлургию Китая ожидают благоприятные изменения на фоне формирования новой схемы внешнеторговых расчетов по ключевому сырью — железной руде.

После длительных переговоров, подкрепленных частичной приостановкой закупок, госкомпании China Mineral Resources Group удалось «прогнуть» крупнейшего экспортера железной руды – австралийскую компанию BHP. С четвертого квартала 2025 года BHP Billiton переведет 30% своих спотовых сделок с китайскими покупателями на оплату юанями вместо доллара США. Это решение охватит поставки около 88,5 млн тонн руды в год на сумму около $10 млрд.

Отметим, что аналогичное давление оказывается и на Бразилию, где 28% торговли железной рудой с Китаем уже осуществляется в юанях.

Для Австралии такой сдвиг означает новые экспортные и валютные риски: стратегически важный для страны поток сырья оказывается под дополнительным давлением как со стороны цен, так и из-за изменений механизма расчетов. Большая часть долгосрочных контрактов на 2026 год по-прежнему остается долларовой, однако BHP допускает возможность дальнейшей интернационализации юаня, если китайский индекс цен будет принят рынком в качестве ориентира.

На российском стальном рынке ситуация начала подавать первые признаки стабилизации. В конце октября сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru немного отскочил вверх, благодаря чему по итогу двух последних недель он вырос на 7,43 пункта (+0,9%), восстановившись до значения 818,27. Однако, динамика прошедшей недели была вновь отрицательной. В итоге лишь три из десяти позиций индекса подорожали. Лидером роста оказался круг, укрепившийся в цене на 4,15% до 59 566 рублей за тонну. Сильнее других подешевели трубы водогазопроводные, потерявшие 1,62% до 58 102 рублей за прошедшие две недели.

Российская металлургическая отрасль остается под давлением серьёзно сократившегося внутреннего спроса. Железнодорожные поставки стальной продукции (прокат, трубы) на базы основных российских торговых предприятий и сетей в России составили 650 тыс. тонн — это на 12% больше, чем в сентябре, но на 12% меньше относительно октября прошлого года. За десять месяцев объём поставок достиг 7,22 млн тонн, что на 18% ниже, чем в аналогичном периоде год назад. Железнодорожные отгрузки стальной продукции основными предприятиями металлургической отрасли российским потребителям за 10 месяцев снизились на 24%, до 24,48 млн тонн.

На фоне падения внутреннего потребления «Русская сталь» ухудшила свой прогноз на текущий год: ожидается, что российской спрос в итоге снизится на 14%, до уровня 38 млн тонн против 44 млн тонн в 2024 году. Производственные мощности по выпуску стали в России оцениваются как минимум в 70–80 млн тонн, что подчёркивает масштаб дисбаланса между потенциальным производством и фактическим внутренним потреблением.

В этих условиях российская металлургия продолжает свою переориентацию на экспортные рынки. В октябре объём экспортных железнодорожных отгрузок составил 1,45 млн тонн (+10% к сентябрю и +13% к прошлому году). За январь–октябрь экспортные отгрузки достигли 14,32 млн тонн, увеличившись на 11% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Значительный рост зафиксирован по направлениям Турции, где объёмы по итогам девяти месяцев выросли в 2,3 раза, и по ряду других рынков (Казахстан, Беларусь, а также ведущие российские порты). Всего за 9 месяцев на экспорт отправлено 18,6 млн тонн черных металлов, из них значительную долю составляют чугун и полуфабрикаты.

Лидирующими регионами по росту экспортной ж/д отгрузки стали Липецкая (+14%), Челябинская (+47,2%) и Свердловская области (+35,8%).

Налицо некоторая стабилизация спроса и перевозок стали на внутреннем рынке России, на фоне роста и диверсификации экспортных поставок. Это отражает текущую адаптацию отрасли, нацеленную на сохранение загрузки производственных мощностей и обеспечение выручки. И естественно – сохранение рентабельности и возможностей дальнейшего развития металлургических компаний.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru