Прошедшая неделя была отмечена продолжающимся давлением геополитических факторов, вызывающих неопределённость на глобальных товарно-сырьевых рынках.

Цены на китайскую стальную продукцию совершили небольшой отскок: шанхайские фьючерсы на горячекатаную сталь подорожали на 1,97% до $465 за тонну, контракты на арматуру росли медленнее, прибавив 0,24% и подорожав до $418.

Между тем, статистика Главного таможенного управления Китайской Народной Республики показала структурные изменения в китайском экспорте. В сентябре 2025 года Китай экспортировал 6,4 млн тонн плоского стального проката, снизив объёмы на 6,1% год к году, а за девять месяцев – 54,48 млн тонн (–0,8%). Экспорт арматуры за январь–сентябрь составил 13,9 млн тонн с приростом почти 49%, а стальной катанки – 2,22 млн тонн (+14,3%). Поставки профилей продолжают расти: 730 тыс. тонн в сентябре и 5,76 млн тонн за девять месяцев (+37,5%). Таким образом, динамика экспорта свидетельствует о смещении спроса в пользу длинномерных продуктов при умеренном снижении экспортных поставок по листовому ассортименту.

На фоне продолжающегося высокого экспорта стальной продукции из Китая производство стали внутри страны в 2025 году демонстрировало обратную динамику — последовательно снижаясь из-за слабого внутреннего спроса и сезонных факторов.

В сентябре 2025 китайские металлурги сократили объёмы выплавки стали на 4,6% по сравнению с сентябрём прошлого года — до 73,49 млн тонн, а относительно августа объём уменьшился на 5%. Таким образом, сентябрь стал четвёртым подряд месяцем снижения производства, и за девять месяцев суммарный выпуск стали составил 746,25 млн тонн (–2,9% г/г). Подобная динамика обусловлена как праздничным сезоном, так и сокращением рыночного спроса.

В третьем квартале выплавка стали снизилась на 3,1% в годовом выражении и на 9,9% по сравнению с предыдущим кварталом, до 230,52 млн тонн. За сентябрь производство чугуна достигло 66,05 млн тонн (–2,4% г/г и –5,4% м/м), а проката — 124,21 млн тонн (–5,1% г/г, +1,2% м/м). За первые 9 месяцев выплавка чугуна составила 645,86 млн тонн (–1,1% г/г), выпуск проката вырос до 1,103 млрд тонн (+5,4% г/г).

В октябре ситуация начала улучшаться: по данным CISA, среднесуточное производство стали на крупных и средних заводах в первой декаде месяца снова пошло вверх.

Падение цен стальной продукции на отечественном рынке продолжается прежними темпами. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru потерял еще 1,57 пункта (-0,19%), опустившись до значения 810,84. Позитивным моментом было лишь то, что только семь из десяти, а не девять, как неделей ранее, видов стальной продукции продолжили дешеветь. Больше всех просели в цене электросварные трубы: -1,21% до 60 939 рублей за тонну. А вот арматура прибавляет четвертую неделю подряд, ее цена выросла за неделю на 0,09% до 50 132 рублей.

На прошедшей неделе российский стальной сектор оказался в центре внимания инвесторов: сразу две крупнейшие компании отрасли — «Северсталь» и ММК — опубликовали свои финансовые и операционные результаты за третий квартал 2025 года, подтвердив общий тренд стагнации и слабого внутреннего спроса.

Компания «Северсталь» представила финансовые и операционные итоги за третий квартал 2025 года по МСФО.

В этот период производство чугуна увеличилось на 12% в годовом выражении и достигло 2,7 млн тонн. Производство стали также выросло, показав прирост в 10% по сравнению с прошлым годом, и составило 2,7 млн тонн, чему способствовал эффект низкой базы из-за проведённого год назад капитального ремонта доменной печи № 5. Продажи металлопродукции повысились на 3% год к году — до 2,9 млн тонн. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью снизились на 3% и составили 1,4 млн тонн ввиду уменьшения спроса на трубы большого диаметра.

Объём выручки сократился на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 179,1 млрд рублей, что объясняется снижением средних цен и ростом доли полуфабрикатов в структуре продаж. Показатель EBITDA снизился на 45% до 35,5 млрд рублей, а её рентабельность уменьшилась на 10 процентных пунктов, составив 20%. Чистая прибыль сократилась на 62% и составила 13,0 млрд рублей.

Свободный денежный поток уменьшился на 82% год к году, достигнув 7,3 млрд рублей, в основном из-за снижения EBITDA и продолжающихся инвестиций, однако по сравнению со вторым кварталом 2025 года он вырос благодаря высвобождению 17,3 млрд рублей из оборотного капитала. За январь–сентябрь 2025 года свободный денежный поток остался отрицательным и составил минус 21,8 млрд рублей.

В целом, результаты оцениваются как сдержанно негативные, поскольку показатели испытали давление неблагоприятных тенденций в отрасли.

ММК также отчиталась об умеренно слабых результатах, характеризующихся уменьшением объемов выпуска чугуна и стали, а также снижением EBITDA при сохранении устойчивого баланса. Показатели выручки и EBITDA превысили рыночные ожидания лишь на 2%, а операционный денежный поток по-прежнему не восстановился до положительных значений по итогам 9 месяцев.

За июль–сентябрь выплавка чугуна сократилась на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, до 2,02 млн тонн (–14% год к году), что связано с проведением ремонтных работ в доменном цехе. Объем производства стали составил 2,42 млн тонн, снизившись на 8% кв/кв и на 2% г/г — это отражает снижение деловой активности на российском рынке. Продажи металлопродукции уменьшились на 1% по сравнению с прошлым кварталом, до 2,48 млн тонн, а по сравнению с прошлым годом остались на прежнем уровне, в том числе из-за невысокой доли премиальной продукции (39,1%).

Выручка в отчетном периоде снизилась на 3% кв/кв и на 19% г/г, до 150,6 млрд рублей, главным образом из-за снижения объёмов реализации и изменений в продуктовой структуре. EBITDA составила 19,4 млрд рублей (–12% кв/кв; –48% г/г), а рентабельность по EBITDA уменьшилась до 12,9% (–1,3 п.п. кв/кв). Несмотря на ослабление операционных результатов, чистая прибыль за квартал увеличилась вдвое — до 5,1 млрд рублей (–71% г/г), чему способствовали положительные курсовые разницы.

Итоги работы обеих компаний наглядно отражают ключевые проблемы и тренды всей российской металлургии, являясь “срезом” текущего состояния отрасли.

Текущая ситуация в российском металлургическом секторе демонстрирует отсутствие быстрых решений и необходимость переосмысления стратегий развития: предприятия сталкиваются с затяжным периодом неопределённости, когда прежние механизмы роста перестали работать, а перспективы отрасли напрямую зависят от способности своевременно адаптироваться к меняющимся условиям как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Новый подъем спроса внутри страны и за границей ожидается не раньше второй половины 2026 года. Поэтому внутри страны металлургам придется искать оставшиеся немногочисленные точки роста и, возможно, варианты объединения усилий. А вне – новые рынки, маршруты и варианты востребованной продукции. Но главное – быть готовыми к тому, что все опять изменится. Кажется, в воскресенье Китай и США о чем-то договорились…

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru