На минувшей неделе активность на глобальных товарно-сырьевых рынках несколько снизилась. К нестабильности «торговых войн» добавились выжидательные настроения по вопросу сроков выхода правительства США из шатдауна.

В Китае продолжается праздничная «золотая неделя», в течение которой металлургия частично приостанавливает деятельность. А у потребителей металла производство замирает вообще: заводы останавливаются, работники уходят в отпуск, а склады прекращают все отгрузки. Это кратковременно нарушает всю цепочку стальных поставок, включая экспорт, и вызывает падение объемов производства примерно на несколько миллионов тонн стали за неделю. Возобновление производства и грузопотоков произойдет только после праздников, когда спрос и логистика возвратятся в нормальное русло.

Цены на стальную продукцию в Китае замерли на отметках 30 сентября. А до этого шанхайские фьючерсы на арматуру потеряли 1,41%, опустившись до $419 за тонну, контракты на горячекатаный рулон подешевели на 0,84% до $471.

Одновременно с этим в центре внимания остается возникшая напряжённость в закупках сырья, в частности железной руды, между Китаем и крупнейшими мировыми поставщиками. Госкомпания China Mineral Resources Group (CMRG), которая отвечает за централизованные закупки железной руды в Китае, рекомендовала крупным сталелитейным предприятиям и трейдерам временно приостановить приобретение любых морских партий железной руды у австралийской BHP Group, если оплата предусмотрена в долларах. Решение было принято после серии безуспешных переговоров по ценам долгосрочных контрактов.

Ранее, 19 сентября, еще более строгая аналогичная рекомендация CMRG касалась закупок руды Jimblebar blend fines (60.5%) - ключевого продукта BHP, составляющего до 20% её поставок в Китай.

Как отмечает свою позицию сама BHP, за последние пять лет компания столкнулась с существенным ухудшением финансового положения, в том числе по причине слабого спроса на железную руду со стороны Китая на фоне снижения закупочных цен.

Впрочем, по мнению участников рынка, данный конфликт фактически является лишь очередной попыткой давления на цены, а не реальным отказом Китая от импорта руды. Найти полноценную замену австралийским поставкам для Китая проблематично, поскольку другие крупные экспортёры — Vale, Fortescue и Rio Tinto — уже работают на границе своих мощностей.

Глава правительства Австралии подчеркнул, что железная руда имеет стратегическое значение как для национальной, так и для китайской экономики, и выразил надежду на скорое восстановление стабильности в торговле. Министр финансов Джим Чалмерс сообщил о намерении встретиться с руководством BHP, уточнив, что ситуация носит характер коммерческих переговоров, но правительство будет отстаивать интересы работников и предприятий страны.

Отрицательная динамика российской стальной промышленности на прошедшей неделе несколько замедлилась. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru снизился всего на 0,95 пунктов (0,12%), что существенно меньше, чем неделей ранее. Снижение цен произошло у семи из десяти видов стальной продукции, входящих в индекс. Наибольшим было падение цен на швеллер: -1,37% до 62 102 рублей за тонну. При этом арматура в торговле подорожала на 0,48% до 49 410 рублей, поддерживая рост цен в прейскурантах ряда производителей.

На фоне затяжной стагнации внутреннего стального рынка в России, сопровождающейся сокращением металлопотребления в строительстве и машиностроении, можно наблюдать заметное падение объёмов поставок проката на многие судостроительные предприятия, несмотря на их стратегическое значение для страны. Вышедшая августовская статистика стала наглядной иллюстрацией этому.



На большинстве предприятий, входящих в ОСК, в августе отмечено либо нулевое поступление проката, либо заметное снижение объёмов по отношению к предыдущим месяцам и аналогичным периодам прошлого года. Исключением стали «Адмиралтейские верфи» и «Красное Сормово», где за январь–август зафиксированы рекордные объемы поставок. Однако в целом ж/д завоз черных металлов на судостроительные заводы за 8 месяцев сократился на 5% к прошлому году, до 47,4 тыс. тонн.

На корпоративном уровне минувшая неделя была отмечена вышедшим полугодовым отчетом по стандартам МСФО ЧМК "Мечел" (входит в холдинг "Мечел"). Предприятие отчиталось о выпуске 1,545 млн тонн стали, что на 1,4% меньше уровня аналогичного периода прошлого года. Производство проката сократилось на 4,2% (до 1,43 млн тонн), агломерата – на 6,8%, составив 1,868 млн тонн. При этом выпуск чугуна увеличился на 2,1% по сравнению с январем–июнем 2024 года, до 1,492 млн тонн.

Продажи металлопроката за полугодие составили 1,406 млн тонн, что на 5,6% ниже прошлогоднего значения. Сокращение выпуска агломерата в компании объясняют корректировкой производственных планов, а уменьшение производства и реализации проката связывают с изменением структуры заказов и низким спросом на внутреннем рынке. Рост показателя по чугуну обусловлен низкой сравнительной базой из-за слабых результатов в январе прошлого года, связанных с неблагоприятной погодой.

В финансовой части ЧМК получил чистый убыток по МСФО в размере 3,33 млрд рублей против прибыли 147,4 млн руб. годом ранее. Выручка за полугодие уменьшилась на 11,7% и составила 77,97 млрд рублей; показатель EBITDA снизился на 35,3% (до 2,242 млрд рублей), рентабельность по EBITDA — до 2,9% против 3,9% годом ранее. Свободный денежный поток оказался на уровне 151,1 млрд рублей (минус 1,8%). Снижение чистой прибыли за отчетный период составило 3,573 млрд рублей и объясняется в основном ростом внереализационных расходов, связанных прежде всего с выплатами по кредитам и займам.

Результаты ЧМК наглядно отражают сохраняющееся давление на российскую стальную отрасль в 2025 году.

Надежды металлургов на реальную поддержку властей, включая налогообложение, явно слабеют. Ожидавшееся снижение акциза на жидкую сталь в проекте трехлетнего бюджета РФ перенесено на 2028 год. Зато запланирован рост НДС с 20% до 22%, что негативно отразится как на производителях, так и на потребителях металла. Напомним, что типовая ставка НДС для китайской металлургии остается на уровне 13%.

По мнению ряда экспертов, полноценного восстановления докризисных объёмов и прибылей в России стоит ожидать не ранее 2027–2028 годов. Первые признаки стабилизации могут проявиться к концу 2025 года при условии снижения ключевой ставки ЦБ до 14–15%. До этого момента отрасль будет работать в режиме выживания и адаптации к новым рыночным условиям.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru