На фоне геополитической напряженности в Европе и ожидании нового пакета санкций ЕС против России товарно-сырьевые рынки вели себя сдержанно, демонстрируя низкую волатильность.

Цены шанхайских фьючерсов на стальной прокат вернулись к росту. Контракты на арматуру прибавили за неделю целых $20, подорожав сразу на +4.87% до $431 за тонну, горячекатаная рулонная сталь выросла в цене до $477 (+0.42%).

При этом август 2025 года ознаменовался ростом производства в металлургической отрасли Китая. Как показывают данные Государственного статистического управления КНР, выпуск арматуры составил 15,412 млн тонн, что на 23,6% больше, чем в прошлом году, и незначительно превышает показатели июля. За период с января по август объемы производства арматуры продемонстрировали устойчивый, хотя и небольшой, рост в 0,3% год к году. Аналогичная положительная динамика наблюдается и в производстве стальной катанки. В целом, китайские металлурги за август увеличили выпуск металлопроката на 9,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, а за 8 месяцев рост составил в годовом сравнении 5,5%.



Несмотря на общие позитивные тенденции в производстве, относительно слабый внутренний спрос остается проблемой для местных производителей и вынуждает производителей активно расширять экспорт своей продукции.

Рекордное производство стальной арматуры в Китае явно подогревается ее успешным экспортом по демпинговым ценам. В июле эти поставки взлетели по объемам на 77,2% в годовом сравнении, а по итогам 7 месяцев экспорт китайской арматуры вырос на 52,4% относительно аналогичного периода прошлого года (10,62 млн тонн). Отметим, что это всего лишь около 10% от объемов производства и внутреннего потребления. Так что кризисность состояния главного потребителя этого металлопроката - китайского строительства - не стоит преувеличивать.

Российская стальная отрасль завершила прошедшую неделю, продолжая демонстрировать негативные тенденции, характерные для всего 2025 года. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru вновь ушёл в минус, просев за неделю на 11,08 пунктов или 1,32%. Несмотря на это, рынок продемонстрировал некоторые признаки разнонаправленной динамики: пять из десяти позиций индекса всё же оказались в плюсе. Особенно выделились электросварные трубы, подорожавшие на 3,27% до 63 029 рублей за тонну, а также оцинкованный лист в рулонах, цена которого выросла до 97 705 рублей за тонну (+1,56%). Тем не менее, существенное снижение цен на строительную двутавровую балку (–6,67%, до 83 598 рублей за тонну) оказало доминирующее влияние на итоговый уровень индекса.

По-прежнему стагнирующий внутренний спрос, обусловленный в т.ч. объективными макроэкономическими факторами, оказывает давление на отечественную черную металлургию. Ключевую роль здесь играют продолжающееся замедление строительного сектора, повышение стоимости кредитования и общий спад инвестиционной активности. Предварительные данные «Корпорации Чермет» фиксируют снижение производства стали в стране за январь–август на - 5,4% в годовом выражении до 45,6 млн тонн.

На этом фоне ключевые производители, вслед за китайскими, делают ставку на расширение экспортных направлений, чтобы компенсировать сокращение внутреннего рынка. Примером может служить Трубная металлургическая компания (ТМК), объявившая о планах увеличить экспорт трубной продукции в 2025 году до 0,3 млн тонн, что на 43% превышает прошлогодний показатель (0,21 млн тонн). Тем не менее, если сравнивать с показателями прошлых лет, экспорт остается существенно ниже традиционных объёмов, достигавших 1 млн. тонн. Значительная часть экспортных партий ориентируется на страны СНГ, тогда как на европейские рынки российская продукция почти не выходит из-за санкций и логистических ограничений.

Экспортно-ориентированная стратегия осложняется внешнеторговыми и техническими барьерами. В 2025 году отмечается рост так называемого «серого» импорта трубной продукции в Россию, объём которого только за восемь месяцев составил 160 тысяч тонн (по данным участников рынка). Как отмечают в ТМК, действующие меры защиты внутреннего рынка считаются неэффективными. Компания призывает к более жёстким антидемпинговым и контрольным инициативам.

ТМК, как и многие другие компании, отмечает, что ослабевший рубль начал поддерживать позиции экспортёров, но на внутреннем рынке он создал дополнительное инфляционное давление на отрасль в целом.

На макроэкономическом и институциональном уровне видны очень слабые попытки со стороны регуляторов поддержать отрасль. Так, российское правительство в сентябре активизировало обсуждение пакета мер поддержки металлургии. Среди инициатив — отсрочка уплаты ряда налогов (включая акцизы на жидкую сталь и НДПИ на железную руду) до декабря 2025 года, а также возможный мораторий на банкротства металлургических предприятий. Ранее уже вводились повышенные экспортные пошлины на лом (до 5%) и обсуждалось налоговое стимулирование крупных инвестиционных проектов (с объёмами инвестиций свыше 50 млрд рублей). Эти меры, по мнению некоторых экспертов, если будут реализованы в полном объёме, снизят краткосрочные риски металлургических компаний, а главное — позволят поддерживать кредитоспособность и инвестиционную активность в наиболее уязвимых сегментах.

Однако фактической реализации эффективных мер поддержки российской металлургии рынок пока не ощущает. На фоне незначительного снижения учетной ставки Банка России практически все отрасли индустрии – традиционные потребители металла, особенно строительство – демонстрируют «финансовый голод», признаки депрессии, избыточных складских запасов и ценовых войн.

Стратегии выхода из кризиса реального сектора российской экономики у наших властей пока не наблюдается. Поэтому многим металлургическим компаниям сейчас приходится «затягивать пояса» и наращивать объемы заимствований на фондовом рынке.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru