Товарно-сырьевые рынки продолжает лихорадить. Президент США Трамп вновь усилил торговую напряженность, заявив, что переговоры с ЕС "ни к чему не ведут", и предложил ввести 50-процентный тариф на товары ЕС с 1 июня. Доллар США ослабел за прошлую неделю к большинству мировых валют, не исключением был и рубль, укрепившийся на 0,22% до 79,5.

Признаки оживления рынка стальной продукции в Китае, наблюдавшиеся несколько недель, не сохранились, но цены просели крайне незначительно: на Шанхайской бирже котировки фьючерсов на горячекатаную сталь снизились с $446 до $445 за тонну, арматура опустились с $425 до $423 за тонну.

Участники рынка разочарованы результатами статистикой китайской металлургии за апрель: выпуск стали в КНР сократился сразу на 7% по сравнению с мартом, до 86,02 млн т. Хотя это соответствует уровню апреля прошлого года, аналитики ждали роста, ориентируясь на данные о прибыли и устойчивом экспорте китайских сталелитейщиков.
Зато было отмечено улучшение рентабельности: около 56% китайских производителей стали работали с прибылью в апреле, в то время как в марте этот показатель составлял 53%.

За первые четыре месяца 2025 года Китай произвел в общей сложности 345,35 млн тонн нерафинированной стали, что на 0,4% больше в годовом исчислении. Этот рост произошел, несмотря на планы центральных властей по реструктуризации гигантского сталелитейного сектора и сокращению производства.

При этом Китайская ассоциация производителей чугуна и стали (CISA) недавно заявила, что контроль за выпуском стали будет в основном отражен во второй половине года. А эффективность этих мер будет зависеть от действий местных органов власти, весьма незаинтересованных в сокращениях.

Китайский экспорт стальной продукции вновь показал значительные успехи. Заметно вырос экспорт стальной арматуры, который составил 1,59 млн тонн в апреле, увеличившись на 47,1% по сравнению с прошлым годом. За период с января по апрель экспорт арматуры составил 5,71 млн тонн (+ 48,1% год к году).

Экспорт китайской катанки в апреле достиг 0,28 млн тонн, что на 18,3% больше, чем в апреле прошлого года. За первые четыре месяца 2025 года экспорт катанки увеличился на 10,8% и составил 0,94 млн тонн.

Общий экспорт готового проката из Китая в апреле составил 10,46 млн тонн, что на 13,4% больше, чем в апреле предыдущего года. По итогам января-апреля экспорт готового проката составил 37,89 млн тонн, увеличившись на 8,2%.

Тем временем в России наблюдается продолжающийся неспешный рост цен на стальную продукцию. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru прибавил за неделю 0,97 пункта (+0,11%). Семь из десяти видов продукции подорожали. Лидером роста по-прежнему оставались водогазопроводные трубы (+0,59%). Снижение средних цен наблюдалось у швеллера (-0,43%).

При этом отчетность российских сталелитейных компаний демонстрирует продолжение кризиса в отрасли. Очередным подтверждением этому стал отчет по РСБУ Новолипецкого металлургического комбината.

Чистый убыток НЛМК в первом квартале 2025 года составил 1,23 млрд рублей, в то время как годом ранее компания отчиталась о прибыли в 17,179 млрд рублей. Выручка снизилась на 14% до 163,28 млрд рублей. Валовая прибыль упала на 48% до 23,23 млрд рублей, а прибыль от продаж сократилась в 11 раз до 1,87 млрд рублей. Дебиторская задолженность на конец первого квартала составила 130,3 млрд рублей, снизившись со 178,2 млрд рублей на конец 2024 года. Кредиторская задолженность также уменьшилась с 97,3 млрд рублей до 90,3 млрд рублей.

Как итог, по примеру других лидеров сталелитейной отрасли совет директоров НЛМК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Годовое собрание акционеров назначено на 30 июня. Напомним, что в 2024 году свободный денежный поток компании сократился на 35% год к году до 84 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA составило -0,04x. При этом дивидендная политика компании предусматривает возможность выплаты 100% свободного денежного потока при соотношении чистый долг/EBITDA ниже 1,0x.

Компенсировать плохую конъюнктуру внутреннего рынка российские сталевары пытаются путем экспансии за рубеж. По данным аналитиков индийской Bigmint, российские меткомпании намерены существенно увеличить экспорт в Индию, осуществив в июне первую за полтора года крупную поставку горячекатаного проката (стального рулона). НЛМК и “Северсталь” планируют отправить 35-40 тысяч тонн по цене $460-470 за тонну (CFR), что ниже текущих экспортных предложений и дешевле китайской продукции. По информации “Ведомостей”, в 2024 году объем экспорта российской стали в Индию снизился более чем в 1,6 раза, и в этом году поставок еще не было. Возобновление и увеличение поставок российской г/к стали может привести к снижению цен на индийском рынке, где прокат местных производителей стоит дороже. Однако реальнее – введение ограничений на такой импорт.

В целом, по мнению компании “Эйлер аналитические технологии”, сталелитейщиков России ожидают не лучшие времена. Ее аналитики прогнозируют снижение средневзвешенной цены на стальной прокат в России в 2025 году до $543 за тонну, что на 11% меньше, чем цена в 2024 году. Предполагается, что экспортные котировки также снизятся и только в 2026 году ожидается рост. Естественно, что падение цен вновь негативно повлияет на финансовые показатели металлургических компаний: падение выручки ожидается в диапазоне 7-14%, а EBITDA – от 24,5% до 42%. Причем чем больше предприятие ориентировано на внутренний российский рынок – тем тяжелее ему придется.

С другой стороны, одновременно предполагается снижение цен на основное сырье для выпуска стали (руда, лом, уголь). Это явно должно облегчить финансовую нагрузку для металлургов. А, тем временем, возможно, подтянется и спрос.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru