Мировые рынки демонстрировали повышенную волатильность на прошедшей неделе. Протекционистские действия США стали самыми масштабными за последние десятилетия и уверенно «добавляли масло в огонь». Нефть марки Brent потеряла в цене за неделю 6,85%, остановившись на отметке $61,29 за баррель. Курс доллара США продолжил снижаться к большинству основных валют, не стал исключением и рубль, укрепившись на 0,15% за неделю до 82,75.

Китайский рынок стальной продукции показал, что недавний рост был кратковременным. За ушедшую неделю цены откатились на уровень двухнедельной давности. Горячекатанная рулонная сталь подешевела на Шанхайской бирже на 3% до $434 за тонну. Цены на арматуру снизились там же до $415 за тонну, что на 2% дешевле, чем неделю ранее.

Аналитическое агентство MEPS International Ltd усматривает в продолжающемся торговом противостоянии США и Китая угрозу для китайской сталелитейной отрасли и усугубление проблемы избыточных мощностей. По прогнозу MEPS новые тарифы между Китаем и США снизят спрос на сталь в Китае, оказывая давление на цены. Хотя тарифы Трампа в 25% имели ограниченное влияние на импорт стали в США (менее 1% от экспорта Китая), апрельская эскалация напряженности с тарифами до 245% на китайскую продукцию (электромобили, солнечные панели и т.д.) повлияет на внутренний спрос.

Несмотря на заявленные планы Китая о сокращении сталелитейных мощностей на 50 млн тонн к концу 2025 года, в марте его производство выросло на 4,6% год к году. Экспорт стали из Китая также вырос в марте на 5,7%, а с начала года - на 6,3%, что говорит о сложностях в балансировке внутреннего производства и потребления.

Применение тарифов США (раздел 232) ухудшило перспективы производителей стали во многих странах, вызвав опасения перенаправления ее потоков и рост расследований в области торговой защиты, особенно в Азии. Помимо ранее введенных ограничений, расследования еще в 19 странах могут по оценкам S&P Global затронуть 9 млн тонн китайского стального экспорта.

Несмотря на все трудности китайской сталелитейной отрасли в целом, на корпоративном уровне все оказывается не так уж плохо. Снижение цен на коксующийся уголь помогло Baosteel снизить затраты и увеличить прибыль. В первом квартале 2025 года крупнейший публичный производитель стали Китая (его акции торгуются на бирже) компания Baoshan Iron & Steel (Baosteel) сообщил о росте чистой прибыли на 26,4% - до 2,43 млрд юаней (около $333 млн) по сравнению с 1,93 млрд юаней за аналогичный период 2024 года. Такой результат был достигнут несмотря на низкие цены на сталь, благодаря значительному снижению издержек, обусловленному резким падением цен на коксующийся уголь. Прочие квартальные показатели Baosteel приведены в Таблице ниже.



В России из-за майских праздников наблюдалось снижение деловой активности. Тем не менее, Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru прибавлял третью неделю подряд. По сравнению с прошлой неделей его рост серьезно замедлился и составил всего лишь 0,18 пункта (+0,02%). По-прежнему лидером роста были водогазопроводные трубы, подорожавшие на 0,47%, росли цены и на горячекатанный лист (+0,3%). Лидером снижения был круг (-0,3%).

Корпоративный сектор РФ дал дополнительную порцию статистики за 2024 год. На основе опубликованных Металлоинвестом данных МСФО за 2024 год можно говорить о смешанных результатах деятельности компании. "Металлоинвест" снизил EBITDA по МСФО на 4% до 189,8 млрд рублей, при этом выручка группы выросла на 5% до 477 млрд рублей и была почти полностью сформирована рынком России и стран СНГ (около 98%).

Компания увеличила валовую и чистую прибыль, но также нарастила общий на конец 2024 года вырос на 23%. Отмечается, что за 2024 год было выплачено дивидендов на сумму 105 млрд рублей, что на 17% меньше, чем годом ранее; а в марте 2025 года объявлены дополнительные дивиденды на 10 млрд рублей. При этом доля собственного капитала в структуре активов снизилась с 6% до 2% из-за регулярных выплат дивидендов. Более подробные показатели Маталлоинвеста приведены в таблице ниже.



А вот Магнитка не захотела порадовать своих акционеров дивидендами на этот раз. Совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2024 год. Годовое собрание акционеров, где будет рассмотрен этот вопрос, пройдет 30 мая. За первое полугодие 2024 года ММК выплатил 27,87 млрд рублей (2,494 руб./акция).

Обращаясь к экспортной тематике, отметим появление статистики наших торговых отношений с ближайшим соседом - Казахстаном. В начале 2025 года между странами сохранялась торговля стальной продукцией и сырьем, однако в большинстве сегментов наблюдалось сокращение как объемов, так и стоимости нашего экспорта по сравнению с предыдущим годом. Основными направлениями падающего экспорта из России в Казахстан были полуфабрикаты из нелегированной стали, стальные трубы и прутки, включая арматуру. В то же время квартальный экспорт плоского проката из Казахстана в Россию вырос на треть по объему и на 14% по стоимости (см. Таблицу).

Сводная таблица по основным сегментам торговли (январь–февраль 2025)



В итоге можно констатировать, что российским металлургам стало сложнее продавать сталь как внутри страны, так и за рубежом. Не являются исключением даже ближайшие соседи, например, Казахстан. До стабилизации конъюнктуры стального рынка нам еще очень далеко. Утешение в виде глобальных торговых войн вокруг новых тарифов США таковым не является. По всем признакам мировое производство, как и спрос на металл, вступило в длительный период рецессии.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru