На товарно-сырьевых рынках рост нефтяных цен продолжался третью неделю подряд, нефть марки Brent прибавила 2% за неделю, остановившись на отметке $73,6 за баррель. Рубль подешевел по отношению к американской валюте до 84,95, потеряв за неделю 0,53%.

Китайские цены на стальную продукцию продолжили снижение. Фьючерсы на арматуру Шанхайской биржи с поставкой в ближайший месяц опустились на 1,3% за неделю, до $426 за тонну, почти к минимальному с начала года уровню. В целом за март арматура в Китае подешевела на 12% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

Очередной сигнал для снижения китайских цен пришел снова из строительной отрасли, показавшей 30%-е падения объемов новостроек в январе-феврале год к году. По информации аналитика Лоуренса Чжана из Wood Mackenzie Ltd, это худший показатель за последние два десятилетия. Однако несмотря на негативные факторы, появились и признаки восстановления: благодаря дополнительным государственным расходам за эти два месяца увеличились инвестиции в основные средства, а также в феврале вырос индекс менеджеров по закупкам в строительстве.

Цены на горячекатаную рулонную сталь показали чуть менее заметное снижение на Шанхайской бирже, потеряв 1% до $456 за тонну.

Планы китайского правительства по сокращению сталелитейного производства нашли отражение в инициативах самих производителей. Стальные заводы в Синьцзяне объявили о сокращении планов по выпуску на 10% с начала прошлой недели. Речь идет о дочерних предприятиях China Baowu Steel Group и об объеме 2 тыс. тонн в день или менее 1 млн тонн в год, что слишком мало по масштабам производства всего Китая.

Тем временем Индия пытается защитить свой рынок от дешевого импорта. Генеральный директорат мер торговой защиты (DGTR) Министерства торговли и промышленности Индии предложил ввести временную 12-процентную пошлину на импорт некоторой стальной продукции, в том числе из Китая и Вьетнама. Предполагается, что такая пошлина будет действовать 200 дней и позволит "устранить серьезный ущерб национальной промышленности ". Мера коснется как горяче-, так и холоднокатаного проката из углеродистой и легированной стали, а также оцинкованного и окрашенного проката (таможенные коды 7208, 7209, 7210, 7211, 7212, 7225, 7226). На электротехническую, нержавеющую сталь и жесть новые правила не распространяются.

Российский рынок на прошлой неделе стагнировал. Сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе продолжил снижение, потеряв 0,96 пункта (-0,11%). Цены просели у семи из десяти видов продукции, входящих в индекс. Хуже всего смотрелась арматура: - 0,41%. Оцинкованный плоский прокат немного подрос (+0,02%), а лучше всего дела обстояли в торговле швеллером (+0,09%). Отметим также, что значение сводного индекса (900) понизилось до минимального уровня с июля 2023 г. и, в целом, есть предпосылки для дальнейшего снижения котировок.

Причины кроются, прежде всего, в слабости строительного рынка РФ, пока Центробанк сохраняет высокие ставки. Динамика потребления проката строительного назначения в крупнейших регионах показывает отрицательные значения. Так, завоз данной категории стальной продукции в Московский регион (Москва плюс область) в январе-феврале 2025 г. упал на целых 27% в годовом выражении до 0,32 млн т. Схожие темпы наблюдались и в Свердловской области – падение на 32% до 0,13 млн т. С другой стороны, в Новосибирской области был зафиксирован прирост на 21% до 0,12 млн т.

На прошлой неделе прошли сообщения, что ряд застройщиков смог адаптироваться к новым реалиям и сокращению ипотечных программ, и даже показать рост продаж. Так, в феврале 2025 г. в российских городах-миллионниках было продано 19 тыс. квартир, что на 14% больше февраля прошлого года, согласно данным исследования сервисов «Яндекс Недвижимость» и «Пульс продаж новостроек». При этом в прошлом году доля продаж с ипотекой составляла около 80%, в этом – порядка 30-40%.

Впрочем, данные поставок строительного проката красноречиво говорят о сокращении потребления и торможении нового строительства.

Сокращение спроса в строительстве и других отраслях негативно отражается на производственных объёмах российских сталеваров. Росстат зафиксировал падение производства стального проката в России за два первых месяца года на 4,3% год к году до 9,4 млн тонн, при этом в феврале по сравнению с январем снижение составило 8,4% до уровня 4,5 млн тонн.

Кроме того, в феврале продолжился спад завоза стального проката на металлообрабатывающие заводы по железной дороге. Суммарно за январь и февраль было завезено 78,7 тыс. тонн, что в 1,5 раза меньше аналогичного периода прошлого года и является самым низким показателем за последние 9 лет.

Параллельно с этим, по данным агентства MMI, начало 2025 года у российских металлургов сопровождается падением экспорта. С начала года эскортные поставки г/к проката сократились на 10% до 1,2 млн тонн, а стальных труб всех видов – на 15% до 100 тыс. тонн. Слишком круглые цифры в оценках смущают, но тенденция снижения экспорта самой маржинальной для металлургов продукции налицо. Основными ее покупателями остаются страны СНГ и Турция, которая ввела в прошлом году дополнительные 6-9% пошлины в отношении металлопроката из России.

Прогнозируется также, что в 2025 году экспорт г/к листа из России может сократиться на 10% год к году до 5,7 млн тонн. Впрочем, экспорт стальных труб может сохраниться на уровне прошлого года – в районе 600-700 тыс. тонн.
Также, ввиду исчерпания квоты ЕС на импорт российского чугуна в ЕС, очевидно снижение дальнейших объемов поставок этого сырья.

Новым негативным фактором, влияющим на деятельность экспортеров, стало укрепление российского рубля по отношению к американскому доллару. Оно составило 20% с начала года.

В части рентабельности нашей металлургии отметим нарастающий поток финансовой отчетности по итогам прошедшего года.

«Магнитка» отложила свою публикацию на несколько недель и, как сейчас видно, тому были весомые причины. Результаты безрадостные. Выручка за 4-й квартал упала на 11%, а прибыль EBITDA рухнула на 37% при рентабельности всего в 14%. Причины – снижение цен и объёмов. В годовых показателях проседание не столь драматичное благодаря хорошим результатам I полугодия. Компании даже удалось нарастить годовую выручку на 1%.

А вот прибыль EBITDA всё равно показала существенное сокращение – на 22% в годовом выражении, что отражает рост расходов на персонал и сырьё. Отметим, однако, что ММК сумел оперативно адаптировать бизнес к новым условиям, сократив капитальные затраты, оптимизировав рабочий капитал и увеличив финансовые расходы. В результате свободный денежный поток за полный год вырос на 15%. Рост свободного потока был отмечен и в проблемном 4-м квартале благодаря оптимизации складских запасов.

Схожие тренды можно заметить в консолидированной финансовой отчётности «Евраза». Так, выручка российских активов в 2024 г. сократилась на 7%, а их EBITDA – на 34%. Компания объясняет, что падение во многом обусловлено снижением экспорта (как мы отмечали в прошлом нашем обзоре, падение экспортных объёмов у НТМК и ЗСМК продолжается и в первые месяцы текущего года). Показатели долговой нагрузки, между тем, остались в норме, а соотношение чистый долг/EBITDA вырос незначительно, оставаясь на комфортном уровне 1,2x.

Очевидно, I полугодие 2025 г. станет одним из самых проблемных для российских сталеваров за последние годы. Объёмы продаж на внутреннем и внешнем рынках, а за ними – прибыль и рентабельность, снизятся до непривычно низких значений. Вместе с тем есть основания полагать, что со II полугодия тренд постепенно начнёт меняться в лучшую сторону, а у российских металлургов есть хороший запас прочности, чтобы пережить кризисный год.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru