Товарные рынки на прошлой неделе двигались разнонаправленно. Нефть и алюминий прибавили в цене, несмотря на укрепление доллара, а вот медь и никель понесли убытки.

В отрицательной зоне закрылись вновь и продукты чёрной металлургии в Китае: котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) потеряли 0,9%, а фьючерсы на арматуру снизились на 0,2%. Спекулянты ещё сохраняют надежды на эффект программ стимулирования в Китае, поэтому пока воздерживаются от широкомасштабной распродажи.
Впрочем, пока признаков скорого улучшения ситуации не наблюдается. Более того, МВФ в своём последнем обзоре мировой экономики высказал опасение, что существуют риски дальнейшего ухудшения состояния рынка недвижимости КНР.

По данным Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA), видимое потребление стальной продукции в Поднебесной в январе-сентябре 2024 г. снизилось на 6,2% в годовом выражении. В 2025 г. Ассоциация ожидает стабилизацию динамики потребления, что, впрочем, является лишь отражением ее позиции.

А пока CISA призвала трейдеров и компании не переоценивать сиюминутное влияние объявленных программ помощи строительству и предостерегла от чрезмерного повышения цен. Ассоциация подчеркнула необходимость соблюдения производственных ограничений, отметив, что на последней встрече 18 крупных компаний сектора участники не сообщили о росте заказов на прокат в связи с мерами стимулирования.

В ещё более опасном состоянии находится рынок руды – по оценкам Reuters, КНР в октябре может импортировать рекордный объём железорудного сырья – около 120 млн т, на 15% выше уровня сентября. Пока рекорд принадлежит июлю 2022 г. – 113 млн т. Вероятно, трейдеры и отчасти комбинаты начали активно закупаться в первой половине октября, надеясь на всплеск спроса после объявления программ поддержки.

Бума на стальном рынке не произошло и теперь часть закупленной руды наверняка будет добавлено в портовые запасы, которые и без того составляют немалую величину – 147 млн т на середину октября, по оценкам агентства SteelHome. Несоответствие между высоким импортом руды и её потреблением в Китае, как уже неоднократно подчёркивалось, может вылиться в масштабный обвал котировок сырья.

Российский рынок проката минувшую неделю также завершил снижением цен, хотя сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе потерял всего 0,03% или 0,29 пункта. Характерно, что «в плюсе» закончили неделю почти все позиции по сортовому прокату, включая арматуру (+0,39% до 60 338 руб./т). Напротив, все категории плоского проката снизились в цене, включая г/к лист (-0,48% до 65 268 руб./т).

Надеяться на устойчивый тренд роста в сортовом прокате, конечно, не стоит. На минувшем заседании российский Центробанк поднял ключевую ставку сразу на 2 проц. п. до 21%. Впрочем, дело даже не столько в резком повышении и без того высокой ставки. Важнее были комментарии ЦБ РФ и его главы, которые сводились к тому, что инфляцию победить пока не удаётся, высокие ставки – это надолго, а текущая ставка вполне может быть ещё повышена. Строительные проекты в таких условиях можно откладывать на самую верхнюю полку, что значит, что 2025 год будет исключительно сложным для российских металлургов.

Ассоциация «Русская сталь» на прошлой неделе представила прогноз снижения потребления стали в стране в текущем году на 6%. Вполне возможно, что с учётом того, как падает выпуск продукции, этот прогноз может быть достаточно оптимистичным.

Так, данные Росстата по выплавке стали за сентябрь оказались хуже, чем опубликованные ранее предварительные цифры Корпорации ЧЕРМЕТ: падение на 15,8% в годовом выражении против оценок ЧЕРМЕТа в 13,5%. За 9 месяцев 2024 г. производство стали в России снизилось, согласно Росстату, на 6,6% до 41,6 млн т. С учётом того, что оставшиеся три месяца года тоже наверняка покажут двузначное снижение, падение за год может составить почти 10%. Выпуск готового проката, согласно Росстату, упал в сентябре на 18,2% в годовом выражении (на уровне оценок ЧЕРМЕТа), а за январь-сентябрь – на 6,7% до 45,3 млн т.

Отметим, кстати, что падение производства происходит не только из-за сокращения строительных заказов – наблюдается и резкое их снижение со стороны трубников. Так, сентябрьские поставки проката по сети РЖД в адрес последних упали на 14% в месячном и на 33% - в годовом выражении. За 9 месяцев объём отгрузок (2,9 млн т) сократились на 19%, причём поставки для производства труб большого диаметра рухнули на 29%. Снижение это косвенно подтверждалось и в операционных результатах ММК на позапрошлой неделе, где поставки толстого листа со стана 5000 упали в 3 квартале на 29% в квартальном выражении и на 11% - по итогам 9 месяцев.
Во всей этой ситуации продолжает «радовать» своими оценками лишь Минэк, который вновь в своём бюллетене «О динамике промышленного производства» в сентябре увидел рост металлургического комплекса страны на 3,2%, а за январь-сентябрь – аж на 7,4%.

После «Магнитки» на прошлой неделе представила свои операционные результаты и «Северсталь». Результаты 3-го квартала оказались не столь плохи в динамике, как у ММК. Так, выплавка стали выросла на 6,5% в квартальном выражении в результате запуска «Северянки» в конце периода (у ММК падение на 24% без турецкого актива). Продажи металлопродукции у «Северстали» выросли на 3% в квартальном выражении (у ММК упали на 19%).
Результаты за 9 месяцев также оказались лучше у череповецкого гиганта: выплавка стали упала на 8% до 7,7 млн т (у ММК на 11% до 8,8 млн т), выпуск проката – на 3% до 7,9 млн т (у «Магнитки» на 7% до 8,3 млн т). Казалось бы, безоговорочная «победа» Череповца, да ещё на фоне капремонта крупнейшей домны в этом году. Однако не всё столь однозначно.

Во-первых, сравнение по металлопродукции не совсем корректно, поскольку в этом году «Северсталь» приобрела крупного трейдера А-Групп, поэтому в продажах проката теперь отображаются и продажи данной компании, которая торгует не только лишь металлопродукцией «Северстали».

Если же брать выплавку стали, то большее падение «Магнитки» в 3 квартале произошло с высокой базы: во 2 квартале загрузка сталелитейных мощностей составила около 100%, а в 3-м – порядка 76%. У «Северстали» из-за капремонта «Северянки» загрузка во 2 квартале составила около 80%, а в 3-м – около 85%. За 9 месяцев «Магнитка» отработала примерно на загрузке в 88%, а «Северсталь» - 89%. То есть компании показали почти одинаковый результат. Впрочем, в среднем по году «Северсталь» всё же должна выйти вперёд, поскольку «Северянка» в последнем квартале года выйдет на полную мощность, а у «Магнитки», наоборот, пройдут ремонты в доменном переделе.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru