Картина на товарных рынках на прошлой неделе оставалась противоречивой. Часть рынков подросла на ожиданиях снижения ставки ФРС (медь и никель), в то время как другие – нефть и алюминий – закончили неделю в «красной зоне».

На рынке чермета в Китае вторую неделю наблюдается вялая торговля железной рудой при колебании биржевых цен стали на предельно низком уровне. Антирекорд июля, когда китайские производители имели убытки в $35 на тонну проданной арматуры, в августе явно будет превзойден. Минимальный оптимизм на стальном рынке сейчас «перенесен» на сезонный рост рынка в сентябре. Объявленные ранее китайскими властями меры по поддержке сектора недвижимости также «подогревают» рынок.

С предостережением против неоправданных надежд на рост рынка выступила Китайская ассоциация чугуна и стали (CISA), отметив, что попытки повышения цен преждевременны и производителям не стоит наращивать выпуск продукции. CISA понимает необходимость продолжительных производственных сокращений для балансировки рынка, однако «добровольных» закрытий огромных избыточных мощностей в Китае практически не наблюдается.

Бразильская Vale в ближайшие годы не ожидает серьёзного снижения выплавки стали в Китае. В своём долгосрочном прогнозе компания полагает, что к 2030 г. выпуск стали в КНР составит 970 млн т, лишь на 5% ниже уровня 2023 г. Мировое же производство стали вырастет через 6 лет до 2,1 млрд т, что на целых 11% выше уровня 2023 г. Основным драйвером должна стать Индия.

Как производитель премиальной железорудной продукции, Vale в своём прогнозе «прорекламировала» и её, отметив, что в рамках энергоперехода производители стали будут активнее использовать в качестве сырья окатыши, брикетированное железо и агломерат с высоким содержанием железа. От себя отметим, что подобные прогнозы мы наблюдаем уже лет семь, однако пока сдвиг в сторону премиальной железорудной продукции проходит во всём мире достаточно медленно.

Между тем в России понижательный ценовой тренд по стальной продукции непоколебим – на прошлой неделе индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал на 0,57% или 5,53 пункта. В отличие от предыдущих недель, среди всех падающих котировок возникло одно «светлое пятно» - оцинкованный прокат, котировки которого выросли на 0,4%. И это же была единственная позиция, по которой увеличили цены не только трейдеры, но и производители – на 0,3%.

Рынок продолжает проседать из-за сокращения активности застройщиков, отражением чего являются данные РЖД по поставкам металлопроката. Так, поставки строительного проката компаниям московского региона (Москва + область, 20% всего рынка РФ) в июле упали в годовом выражении на 14% до 243 тыс. т. За январь-июль поступления снизились также на 14% до 1,68 млн т.

Снижение спроса на прокат и его производства не смущает Министерство экономического развития, которое продолжает отмечать значительный рост российского металлургического сектора. Согласно вычислениям Минэка, рост сектора в июле в годовом выражении составил 8,2%, ускорившись после увеличения на 7,8% в июне. За январь-июль эксперты министерства фиксируют рост металлургического комплекса на 9,9%!

Цифры Росстата, даже пересмотренные в сторону увеличения, гораздо скромнее: 6,6% роста за июль в обрабатывающей промышленности, 1,9% - в металлургическом производстве. Причем за 7 месяцев в металлургии рост фактически отсутствует. Ситуацию проясняет «выпуск металлических изделий», который за январь-июль прибавил 40% год-к-году. Но эта переработка металла сопровождается тотальным сокращением производства стали и проката – на 4-5% за 7 месяцев, с заметным ускорением в июле.

Как уже неоднократно говорилось, одним из основных факторов снижения выплавки стали в России является сокращение экспортных возможностей. Российским экспортёрам приходится рассматривать уже все возможные направления, даже если продажи находятся на грани рентабельности. В частности, в первом полугодии выросли поставки в Индию. Доминирующей позицией традиционно является железо прямого восстановления, однако индийская статистика говорит о росте отгрузок и стального проката. За полгода 2024 г. совокупный импорт Индией стали и железа из РФ в ценовом выражении вырос более чем на 60% в сравнении с прошлым годом. Объёмы не приводятся, однако их динамика наверняка ещё выше, учитывая общее снижение цен на сталь.

Рост поставок в Индию нельзя рассматривать в качестве положительного фактора, ибо транспортная составляющая для этого направления весьма высока, а в плане цен приходится конкурировать с теми же китайскими комбинатами.
Правительство в целях поддержки ряда экспортёров готово пойти на налоговые послабления. Рассматривается вопрос об отмене экспортных вывозных пошлин на чугун и отдельные виды г/к сортового проката. При текущем курсе рубля к доллару пошлины составляют 4-7%. Это не решает всех проблем экспортёров, однако может обеспечить некоторую положительную маржу.

На прошлой неделе выпустил, наконец, свою консолидированную финансовую отчётность по МСФО за полгода Новолипецкий комбинат. В отличие от «Северстали» и ММК, НЛМК отчитывается по минимуму, не публикуя ни производственных объёмов, ни поясняющего пресс-релиза, ни даже расчётов показателя EBITDA. Компании удалось нарастить выручку на 17% относительно первого полугодия 2023 г. При этом прибыль EBITDA (операционная прибыль плюс амортизация) увеличилась всего на 8%. Соответственно, совокупные операционные издержки компании за период росли опережающими темпами – на 20%. Хотя рост EBITDA за полугодие у НЛМК (+8%) оказался несколько выше, чем у конкурентов из ММК (+5%) и «Северстали» (+6%), компания сталкивается с теми же сложностями роста издержек.

Источник: Аналитическая группа MetalTorg.Ru